Option Vega 引伸波幅變化
目錄
- 引言
- 持倉風險參數
- 期權金的變化
- 歷史波幅和引伸波幅 IV
- Vega 與引伸波幅的關係
- 引伸波幅的意義
- 引伸波幅的特性
- Vega 與行使價的關係
- Vega 與到期日的關係
- 期權金的平貴
- IV Rank (IVR)
- IV Percentile (IVP)
- IV偏高的理想交易策略
- IV偏低的理想交易策略
歷史波幅和引伸波幅 IV
- 波幅是用來衡量指數或股票價格變化程度的指標，一般是用百分比來表示的。
- 如果某指數或股票價格上升或下跌的幅度很大，我們就會說它的波幅大。相反，如果某指數或股票價格上升或下跌的幅度很小，我們就會說它的波幅小。舉例來說，在過去一年內，一隻成交價介乎90元至150元的股票，會被視為波幅高於另一隻成交價介乎110元至121元的股票。
- 波幅分為歷史波幅和引伸波幅兩類。（一）歷史波幅是用來量度在過去一段指定時期內，某指數或股票價格的變化，而顯示了該指數或股票價格在過往的波動幅度。對於買賣期權沒有太大參考價值。（二）引伸波幅是幫助投資者預測市場走勢的前瞻性計算。當相關資產的波幅愈大，期權到期之前到價的機會愈高，投資者自然願意以較高的價格買入期權，期權的引伸波幅便會上升。
Vega 與引伸波幅的關係
- Vega 衡量期權對相關資產的引伸波幅 (IV) 變化的敏感度。較高的 Vega 意味著期權價格對 IV 變化更為敏感，而較低的 Vega 則表示期權價格對 IV 變化的敏感度較低。
- 例子：假若現時投資者持有股票A認購期權，Vega為0.93。這代表了若持有這認購期權，股票A引伸波幅上升1%，期權價格會上升$0.93。
引伸波幅的意義
- 假設某隻股票期權的引伸波幅是46%，而它的正股當前的市場價格是$120，即是代表市場預期未來一年，正股股價的波動範圍，有68%機會介乎於 $64.8 (= $120 – ($120 * 46%)) 至 $175.2 (= $120 + ($120 * 46%)) 之間，即是上下波動46%。
- 同樣地，假設某指數期權的引伸波幅是22%，而當前指數是17,625點，即是代表市場預期未來一年，該指數的波動範圍，有68%機會介乎於 13,748點 (= 17,625點 – (17,625點* 22%)) 至 21,503點(= 17,625點- (17,625點* 22%)) 之間，即是上下波動22%。
引伸波幅的特性
- 引伸波幅只告訴我們未來波動性的變化，不代表某指數或股票價格走勢的方向性。換句話說，引伸波幅大，並不代表該指數或股票價格將會大升或大跌。
- 某指數或股票的引伸波幅是否偏高或偏低，是要與相同相關資產比較。舉例來說，股票A引伸波幅80％不一定比股票B引伸波幅25％高。若果股票A的平均引伸波幅是125％，股票A引伸波幅80％就是偏低；同樣地，若果股票B的平均引伸波幅是15％，股票B引伸波幅25％就是偏高。
| 相關資產 | 引伸波幅 | 平均引伸波幅 | 高低 |
| 股票A | 80% | 125% | 偏低 |
| 股票B | 25% | 15% | 偏高 |
- 引伸波幅並非一項精準的科學，而是幫助投資者預測市場走勢的前瞻性計算。引伸波幅就是對於某指數或股票基於期權價格變化所預計的未來波幅，因為引伸波幅隱含了市場對該指數或股票價格未來波動的預期，並且將這個預期反映在正在交易的期權價格上。
- 期權合約的外在值直接影響引伸波幅。對於某指數或股票來說，在其他影響期權金的因素不變的情況下，當 Call 和 Put 的外在值上升，引伸波幅就會上升，所有該指數或股票期權價格都會變得更貴；當 Call 和 Put 的外在值下跌，引伸波幅就會下跌，所有該指數或股票期權價格都會變得更平。
- 波幅上升代表市場預期該指數或股票價格波動性會增加。若果引伸波幅偏高，代表 Call 和 Put 的期權金偏貴，較大機會下跌，所以對於短倉投資者是好消息。
- 波幅下跌代表市場預期該指數或股票價格波動性會減少。若果引伸波幅偏低，代表 Call 和 Put 的期權金偏平，較大機會回升，所以對於長倉投資者是好消息。
例子：相同股票，相同到期日
| 日期 | 現價 | $105 Call | $100 Put | 引伸波幅 |
| 18-Oct-2023 | $102.1 | $0.79 | $1.18 | 16.41% |
| 19-Oct-2023 | $103.4 | $3.73 | $2.93 | 41.94% |
