Bull Call Spread 看好跨價認購期權

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引言
如何建立看好跨價認購期權？
對比單做 Long Call，Bull Call Spread 有以下的優點
對比單做 Long Call，Bull Call Spread 有以下的缺點
Bull Call Spread 比單做 Long Call 贏面更大

簡介：

開倉時機

當你認為相關資產在特定時間內上升，但又不會升得太多的時候。

如何建立看好跨價認購期權？

買入價外 (OTM) 認購期權 (Long Call)
沽出更加價外 (OTM) 認購期權 (Short Call)
所有合約的相關資產要相同
所有合約的到期日要相同
每款合約買入或沽出的張數要相同

策略特點

是由兩款不同的期權合約組成。換句話說，這個組合包含了兩隻腳。
最大的利潤是有限的。
最大的虧損也是有限的，就是開倉時所付出的期權金，風險受控。

看好跨價認購期權（Bull Call Spread），又稱牛市看漲期權價差，是一種常見且風險可控的期權溫和看漲策略。

簡單來說，它的本質是一個「帶有止盈、且成本較低的買入 Call 策略」。

1. 策略如何建立？

此策略由兩張同一標的股票、同一到期日的認購期權（Call）組成：

買入 1 張較低行使價的 Call
沽出（賣出） 1 張較高行使價的 Call

成本狀況：因為較低行使價的 Call 比較貴，而較高行使價的 Call 較便宜，所以開倉時需要淨支付期權金（淨支出成本）。賣出高行使價 Call 所收到的期權金，正好用來補貼買入低行使價 Call 的成本。

2. 盈虧結構與計算

最大虧損：等於開倉時付出的淨期權金。即使股價大幅暴跌，損失也不會擴大。
最大盈利：等於 (高行使價 – 低行使價) – 淨期權金。當股價升穿較高行使價時達到上限，後續即使再暴升，收益也不會再增加。
打和點（盈虧平衡點）：較低行使價 + 淨期權金。

3. 實例說明

假設現時股票 A 價格為 $100，你預期它未來會升，但最多升到 $110 左右：

操作：
- 買入 1 張行使價 $100 的 Call（付期權金 $5）
- 賣出 1 張行使價 $110 的 Call（收期權金 $2）
淨成本：$5 – $2 = $3
損益分析：
- 股價跌至 $90（下跌）：兩張 Call 均失效，你只損失最初付出的淨成本 $3。
- 股價升至 $103（打和點）：獲利 $103 – $100 = $3，剛好抵銷 $3 成本。
- 股價升至 $120（大升）：雖然超過了 $110，但最大利潤鎖定在 ($110 – $100) – $3 = $7。

4. 適用場景與優缺點

適用場景

適度看好：預期股價會上升，但漲幅有限（有上方阻力位）。
節省成本：覺得單純買 Call（Long Call）期權金太貴，想降低部署成本與時間價值損耗（Theta）。

優缺點對比

優點	缺點
虧損有上限：最大風險完全鎖定。	利潤有封頂：股價暴升時無法享有額外利潤。
開倉成本低：比單純買 Call 更便宜，打和點更低。	屬於買方策略：仍需付出淨期權金，面對時間流逝損耗。